Tributación De Las Sicavs: Pura Demagogia Política

Es increible lo que la ignoranica supina, o acción muy mal intencionada, que hacen políticos de izquierdas con el tema de las SICAVs en España. Me refiero a las condiciones que PODEMOS le pone al PSOE para aprobar los Presupuestos Generales de 2019.

Simpre la misma berborrea: ¡acabemos con los ricos! del grito comunista, en vez de trabajar para que todos seamos ricos. En fin. Pero lo que más me enarbola es el uso constante de la mentira como arma política.

Las SICAVs son instrumentos de ahorro, como los fondos de inversión, y tributan al 1%, como los fondos de inversión. Todo hijo de vecino que tenga un plan de pensiones o un fondo de inversión tienen un instrumento de ahorro que tributa al mismo 1% que las SICAVs. Entonces, ¿para qué tanto hablar de lo poco que pagan los ricos?

Porque no olvidemos que ambos instrumentos son para ahorrar y ya han tributado previamente por Impuesto de Sociedades o por IRPF. El 1% es una tributación extra a lo ya tributado. Y en cualquier caso, cuando se rescate el dinero de una SICAV tributará al tipo de IRPF que corresponda dependiendo de la renta del sujeto en cuestión.

Otro tema a tener en cuenta es que, al igual que en los fondos de inversión, lo importante no es el instrumento jurídico bajo el que se parapete el ahorro, sino el gestor que esté al frente de los fondos y de la asignación de capital que haga de ellos en los distintos instrumentos financieros. Al igual que en la industria de fondos de inversión y planes de pensiones, hay muchos gestores bastante mediocres en cuanto a resultados se refiere, y hay algunos muy buenos, y es el partícipe el que debe preocuparse de hacer una selección adecuada. Por lo que tener dinero en una SICAV no garantiza resultados positivos, puesto que en cualquier caso se tributa si la sociedad obtiene beneficios.

Después hay SICAVs que están abiertas al público, como es la SICAV de Cesar Alierta, expresidente de Telefónica. Esta SICAV, Lierde Sicav, la puede comprar cualquiera que tenga 1.000 € ahorrados en el Mercado Alternativo Bursatil Español (MAB). Por cierto, esta SICAV ha tenido un recorrido espectacular en los últimos 20 años con una revalorización media anual superior al 15%. Accesible a todos los públicos. Nada de ricos!

Lo que muchos, en España sobre todo, no saben es que en el resto de Europa el instrumento de ahorro más utilizado no es el fondo de inversión, sino la SICAV.

Y por último, ¿por qué los "ricos" optan más por estos instrumentos de ahorro? Por una cuestión muy simple: quieren tener más control sobre su dinero. Como cualquier hijo de vecino. Nada que no hagamos el resto de los mortales, independientemente de nuestro patrimonio.

Es una irresponsabilidad arremeter contra este tipo de instrumentos, porque no responde a la realidad, porque es pura demagogia política para captar votos de gente que ignora estos temas, y porque es destruir la industria de gestión de activos financieros de nuestro país. No destruir la industria financiera, no. Los capitales se irán a otra parte, junto con los empleos que la industria genera.

Como siempre, el comunismo es un gran destructor de riqueza.

Esperemos que no salgan adelante estos chantajes de Podemos al PSOE.

Un saludo,

Adrián

El Uranio Dará Grandes Alegrías A Los Que Inviertan Ahora

Llevo ya algún tiempo aconsejando tomar posiciones en el mercado del uranio porque creo que tiene todos los ingredientes para que sea un gran "caballo ganador".

Ahora mismo el sector del uranio es un sector odiado, está espectacularmente barato, a nadie le gusta, y en los últimos años han cerrado muchas minas por todo el mundo, incluidas algunas de las más rentables del mundo como la Lake and McArtur River de Cameco.

Detengámonos a pensarlo un momento: si la mayor minera del mundo y una de las minas más importantes y rentables no son capaces de cuadrar los números, o el precio de esa materia prima es demasiado bajo, o el mundo ya no necesita dicha materia prima. La capacidad nuclear instalada y operativa en el mundo niegan la segunda posibilidad. Por lo que el precio del uranio es demasiado bajo para producir.

Y la demanda de uranio en el mundo no va a parar de subir en los próximos 25 años, dadas las necesidades energéticas y la nueva instalación que está en construcción en China, India, EE.UU., etc. (leer artículo).

Estamos en un buen momento para posicionarnos en este metal y beneficiarnos de su potencial tan espectacular. Por poner solo algunos ejemplos, en el anterior mercado alcista Laramide Resources se revalorizó un 14.000% (has leído bien, catorcemil); Denison Mines se revalorizó un 5.000% (sigues leyendo bien); y Cameco, la mayor minera de uranio del mundo, la blue chip "Exxon Mobil" del uranio, se revalorizó un 950%. Este mercado se dio del 2003 al 2007.

Puede que aún sea algo temprano, pero sin duda tomar posiciones ahora nos dará más recorrido, aunque haya que esperar un poco más.

Saludos,

Adrián

Panorama Financiero Mundial Y La Peor Crisis de Nuestras Vidas

Los bancos centrales tienen una larga trayectoria creando y explotando burbujas. En los últimos 10 años, los bancos centrales del mundo han creado de la nada más de 15 billones (léalo despacio otra vez) para comprar deuda pública, deuda privada, acciones, ETFs, y que parezca que todos son solventes. Por eso hemos tenido el mercado alcista (en USA) más largo de la historia, a falta de cuatro días.

Ahora estamos en la situación contraria, en la que los bancos centrales están empezando a vender lo que han comprado y subir tipos de interés en lo que se ha llamado el Quantitative Tightening (QT). Lo curioso de este proceso es que ellos creen que es perfectamente factible y nadie lo pone en duda. Pero no hay salida, y saber que no nos van a salvar es clave para sobrevivir la próxima crisis (no queda tanto dado que la última fue hace 10 años).

El agravante de la crisis del 2008 fue la cantidad ingente de deuda que el mundo tenía. Desde entonces, a pesar de hablar de austeridad por doquier, la deuda se ha duplicado. La deuda del banco central americano (FED) ha multiplicado por 6 en ese periodo, la del BCE por 4, etc. ¡En 10 años!

No hay forma de que los mercados, y muchos en máximos históricos, puedan digerir la disminución de balances de los bancos centrales sin provocar una calamidad. Es uno de los muchos factores que harán que "la próxima crisis sea la más grave de nuestras vidas" (Jim Rogers). Y es que crisis ha habido siempre, son un fenómeno cíclico (no descubro la pólvora, aunque Yanet Yellen haya dicho que no tendremos otra en nuestra vida). Pero nunca jamás la deuda ha sido tan alta, y nunca los bancos centrales habían hecho las barbaridadades que están haciendo.

Por poner algunos ejemplos: el BoJ está comprando grandes cantidades de ETFs y ya es "dueño" del 40% de la bolsa japonesa y del casi 100% de la deuda pública; el Banco Central de Suiza está imprimiendo dinero y comprando Amazon y Google, comprando bancos americanos, etc. ¡Ahora el respaldo de la economía Suiza resulta que es Google! Cuando haya una caída del mercado y todas estas acciones caigan con fuerza (como ocurre siempre), ¿qué le va a pasar al franco suizo?

Otra cuestión son los tipos de interés. Nunca antes hemos tenido tipos de interés tan bajos, ¡desde que el mundo existe! Incluso negativos. El pico del último mercado bajista en bonos fue del 15.5% para el bono a 10 años en USA en septiembre de 1981, ¡y entonces USA era una nación acreedora (prestaba a los demás)! Ahora es el país con mayor déficit de la historia de la humanidad. ¿A dónde crees que pueden llegar la próxima vez los tipos de interés? No lo sé, pero sí sé que estarán en las dos cifras.

Además todos tienen las mismas acciones y ETFs en cartera. La próxima vez que bajen con fuerza, ¿cómo van a vender todos a la vez? Con la gestión pasiva se han concentrado mucho las posiciones, lo que resta liquidez a las carteras. Y esto ha sido un fenómeno mundial.

Y para acabar, otro peligro latente a punto de explotar (y ya lo está haciendo) es la situación en los mercados emergentes. La política de subida de tipos de interés en EE.UU. está lastrando estas economías, y es que en los años de tipos 0 se han endeudado mucho en dólares. Al subir los tipos en EE.UU. sube el dólar, bajan las divisas respecto al dólar, y ello hace más gravoso pagar las deudas. Unido a una gran inflación. Lo hemos visto en Argentina y lo estamos viendo ahora en Turquía. El problema es que muchas empresas europeas y americanas tienen grandes intereses en dichos mercados y pueden ser arrastarados también al hoyo. 

En fin, esta es una pincelada a la situación financiera mundial actual, nada alagüeña, por lo que hay que estar alerta y preocupados, porque solo así estaremos preparados para lo que ha de venir.

Cómo Invertir Con El Principio De Asimetría Riesgo/Beneficio

Todos hemos escuchado que tienes que asumir grandes riesgos si quieres obtener grandes beneficios. Pero no estoy de acuerdo. Lo que veo es que los mejores inversores del mundo no caen en este falso mito. De hecho van a la caza de oportunidades con, lo que llaman, una gran asimetría riesgo/beneficio. Es una manera sofisticada de decir que el beneficio potencial tiene que ser muy superior al riesgo que se está asumniedo. Dicho de otra manera, estos inversores buscan arriesgar lo mínimo para ganar lo máximo.

Paul Tudor Jones usa lo que se llama la regla del "cinco por uno" para guiar sus decisiones de inversión. "Arriesgo un dolar con la expectativa de ganar cinco. Esto hace que mi ratio de acierto sea del 20%. Puedo ser un completo inútil. Puedo equivocarme el 80% de las veces, y aún así no voy a perder dinero".

¿Cómo es posible esto? Si Paul hace cinco inversiones, cada una por $1 millón, y cuatro se van a cero, entonces pierde $4 millones. Pero si la quinta inversión es un "home run" y gana los $5 millones esperados, entonces recupera toda la inversión. Esta es la filosofía que hay detrás de esta regla.

La realidad es que este inversor obtiene unos resultados mucho mejores que el ejemplo anterior. Imaginemos que solo dos de sus cinco inversiones proceden como espera y multiplican por cinco. Eso significa que los $5 millones originarios se han convertido en $10 millones. En otras palabras, ha doblado su dinero aún habiendo errado el 60% de las veces.

Aplicando esta regla del "cinco por uno" se coloca en una posición ganadora aún equivocándose de vez en cuando.

Obviamente no siempre se encuentran este tipo de inversiones, pero la lógica que hay detrás es colocarte como inversor en una posición en la que haya mínima caída y máxima ganancia potencial. Lo importante no es tanto cuánto hay hacia arriba, sino que no haya mucho hacia abajo.

Richard Branson nos da otro ejemplo de cuando lanzó Vigin Atlantic Airways en 1984, empezando con 5 aviones. Su reto era nada más y nada menos que enfrentarse directamente con el Goliat de su mercado, British Airways, en un negocio bastante duro. Una vez bromeó diciendo: "¡si quieres ser millonario, empieza con 1.000 millones y monta una aerolínea!". Brandson dedicó más de un año a configurar un acuerdo que le permitía devolver los cinco aviones si el negocio no salía como esperaba. Eso le permitió tener un riesgo mínimo, ¡con un potencial de ganancia enorme!

La "obsesión" de estos y otros inversores (como Ray Dalio, Carl Icahn, etc) no es otra que esta: reducir a la mínima expresión los riesgos a la vez que maximizan los retornos. 

Y a nivel del pequeño usuario/inversor ¿qué? ¿cómo se consigue esto? Una forma de conseguir una gran asimetría Riesgo / Beneficio es comprar activos en momentos de máximo pesimismo. Las correcciones y los mercados bajistas pueden convertirse en los mayores regalos financieros de tu vida.  Era el caso de las materias primas a comienzos del 2016 (petróleo, cobre, ...). Es el caso actual del uranio, el oro y la plata, por poner algunos ejemplos. Recordemos también los años 2008-2009. Todo parecía un infierno, pero con la mentalidad adecuada y los ojos bien abiertos, las oportunidades estaban por todas partes. ¡Todo estaba de oferta!

En este tipo de mercados es donde los inversores "value" como Warren Buffett se van de compras, porque es en estos momentos donde la asimetría entre el riesgo que se corre y los beneficios que se pueden obtener son máximos.

Piénsalo de otra manera: un mercado que ha caído un 50-60% tiene un 50-60% menos de riesgo, y las probabilidades de que caiga otro 50-60% son muy pequeñas.

Acabo con un ejemplo: Global X Uranium Etf (URA). El 31 de enero de 2011 estaba a $131.76.  Hoy está a $12.70. ¡Ha caído más de un 90%! Sabiendo que la energía nuclear (nos guste o no) es una energía en auge que produce mucho y no emite gases, y que se está produciendo una expansión de centrales nucleares por todo el mundo, comprar URA hoy es el equivalente a comprar una inversión prácticamente con cero riesgo a un plazo de 5 años, y un potencial de ganancia de varios múltiplos tu inversión.

Esto es el principio de Asimetría Riesgo / Beneficio.  

Jim Rogers, China, Oro & Situación Financiera Mundial

Jim Rogers, inversor y cofundador de Quantum Fund junto a Gorge Soros en 1973, en una entrevista reciente ante la pregunta de qué era lo que podíamos esperar en inversión en los próximos meses fue:

"Grandes problemas financieros en todo el mundo, mucha gente va a perder mucho dinero y espero no ser uno de ellos y sobrevivir. Tenemos que estar atentos y preocupados con la situación financiera mundial, porque una vez que estemos preocupados, nos ocuparemos y estaremos preparados".

Así resumía este gurú de la inversión la actitud que debemos adoptar en las circunstancias actuales.

Podemos sacar algunas conclusiones de la entrevista. Entre ellas, nunca inviertas en lo que no conozcas, pero menos en estas circunstancias. Es mejor ganar poco que perder mucho por no saber lo que estamos haciendo. Dedícate a lo que conoces bien. Y si no conoces nada, deja el dinero en el banco.

Pero como siempre, habrá gente que le vaya bien aunque la economía mundial colapse. A Rusia le irá bien. A su vez, la agricultura irá bien: pase lo que pase, las personas tenemos necesidad de comer.

China, que en la crisis de 2007 apenas sufrió por tener mucho dinero ahorrado, la próxima vez que haya una crisis sufrirán más, porque ahora han acumulado mucha deuda. Pero a pesar de ello, nos guste o no, China va a ser la gran potencia del siglo XXI. Las crisis que sufra el país será parte de su camino a la hegemonía mundial. Puede convertirse en los próximos meses o años en una gran oportunidad de compra.

Convendría abolir los bancos centrales, continuaba Rogers. El mundo sin bancos centrales tiene problemas, pero con éstos bancos centrales los problemas se están exacerbando muchísimo más. La FED americana ha expandido un 600% su balance en los últimos nueve años. El Banco Central Europeo mucho más que eso. Y del Banco Central Japonés, para qué hablar: se ha convertido en el mayor accionista de las mayores empresas de Japón ¡¡porque ya no quedaban bonos en el país por comprar!!

Rogers espera que vuelva a haber otra oportunidad para comprar oro por debajo de $1.000/oz. Pero tiene mucho oro por si esto no ocurre. Y afirma con rotundidad que antes de que todo esto acabe el oro se convertirá en una gran burbuja. Pero en cualquier caso todos tenemos que tener oro y plata al menos como seguro.

Estados Unidos es el país más endeudado del mundo. España, Portugal, Italia, Grecia, etc, son países muy endeudados. El mundo, sobre todo el occidental, está inundado de deuda. El dinero está en el este, también el oro.

Como colofón, Jim habla también en el el caso de un caos financiero los mercados financieros, los mercados de papel, no exisitirán. Otra razón más para tener oro.

Saludos.

Para ver la entrevista completa PINCHA AQUÍ.

Las 5 Señales Que Alertan Peligro En Los Mercados

Si todo está perfecto en los mercados, ¿por qué hay tantos "grandes nombres" en la industria financiera que están advirtiendo lo contrario?

Nombres desde Ray Dalio, Carl Icahn, Jim Rogers, Marc Faber, David Stockman, por citar solo algunos, están advirtiendo que se acerca el fin de esta etapa expansiva en la economía y mercado bursatil americanos, y por tanto, para el resto del mundo.

Algunas señales son estas:

Las valoraciones bursátiles a 25 veces beneficios del S&P 500 y la mal llamada "recuperación" que ya lleva 96 meses, una de las más largas de la historia, lo que están descontando es que hemos alcanzado el punto del eterno pleno empleo y que nunca más habrá otra recesión. El mercado está descontando la perfección perpetua. Es de locos....

Muchos están hablando ahora de las subidas del Bitcoin, que se ha convertido en una curva exponencial, y de que es una burbuja. Pero estos mismos analistas no dicen nada cuando ven al S&P subir un día sí y otro también, alcanzando semana tras semana nuevos máximos históricos.

Nadie se está preguntando si tiene sentido que el precio de la acción de Amazon esté cerca de la paridad con la onza de oro, cuando cotiza a un PER de más de 200 veces. O que esa maravillosa empresa que es Tesla, que pierde 1.000 millones anuales y vende 76.000 coches al año, tenga una capitalización superior ($51.7 Mil Millones) a la de General Motors, que vende más de 10 Millones de coches por el mundo y tiene una capitalización de $48.8 Mil Millones.

Tampoco tiene sentido que después de casi 10 años los bancos centrales sigan con las medidas monetarias de emergencia, que entre todos siguen bombeando $200.000 millones mensuales al mercado; o que el Banco Central Japonés, si sigue a este ritmo, en pocos años nacionalizará todas las empresas cotizadas del país.

El mero hecho de que un banco central compre empresas en el mercado, aunque sea a través de ETFs, debería encender todas las alarmas.

Esta es la evolución del S&P 500 en los últimos 66 años. La flecha roja fue la Burbuja Punto Com(1998); la flecha amarilla fue la Burbuja Inmobiliaria (2008). La flecha verde es donde estamos ahora: en la que han bautizado como "The Everything Bubble" (¿¿ 2018 ??).

Seguimos teniendo tipos de interés negativos por toda Europa y precios en el mercado de bonos disparatados.

La próxima vez va a ser una auténtica catástrofe con potenciales caídas del 40% o más, y se va a llevar por delante a mucha gente que está confiando en la buena marcha en estos mercados extremadamente manipulados.

Hay que añadir que ahora las deudas son 3-4 veces superiores al nivel que había en 2007 a nivel mundial.

Por eso es prudente ir saliendo del mercado y preparar Caja para comprar cuando la crisis venga. Podremos discutir el cuándo vendrá, pero lo cierto es que vendrá, y nos tiene que coger bien preparados.

Esta gran crisis, la Mayor Crisis, tenemos que convertirla en nuestra Mejor Oportunidad.